健康化 + 複合化提速 ，行業景氣度持續上行
消費升級驅動下 ，配料幹淨、 減鹽 、功能化成為核心趨勢 ，益普索數據顯示 ，未來三年配料幹淨醬油在零售端品質醬油市場占比將升至 63.9%。 同時 ，複合調味品保持高增長 ，2025 年市場規模突破 2100 億元 ，2022-2025年複合增速達 18% ，遠高於傳統調味品增速。
政策端持續規範行業發展：
2026年3月1日：《雞精調味料質量通則》( GB/T 45352-2025)正式實施， 明確原料與工 藝要求，推動固態複合調味料標準升級。
2026年12月1日：新版《 醬油質量通則》( GB/T18186-2025)落地 ， 引導行業從指標導向轉向品質優先。
需求端，餐飲複蘇+家庭烹飪需求回升，B/C兩端同步增長;成本端，大豆等原料價格回落，盈利端持續改善，行業進入量價齊升 、盈利修複新階段 。
調味品產業鏈高景氣有望持續
結合2025年業績與 2026 年展望，調味品產業鏈呈現龍頭集中、 結構升級特征：
基礎調味品：醬油、 醋 、料酒等剛需穩定， 高端化、 零添加、 減鹽產品占比提升，噸價與毛利率同步改善。
複合調味品： 火鍋底料 、 中 式複合調料 、 西式調味醬快速增長 ，適配懶人經濟與餐飲標準化需求。
上遊原料： 大豆、 小麥 、 鹽等價格回 落 ， 疊加龍頭規模采購優勢，成本壓力顯著緩解。
渠道變革： 線上零售 、社 區 團購 、 餐飲直供加速滲透 ，全渠道運營能力成核 心 競爭力。
展望後續 ，隨著促消 費政策落地 、新國標落地出清中小產能、 龍頭產品與渠道優勢 強化 ，行業集中度提升 + 業績修複雙邏輯延續 ， 高景氣有望貫穿 2026年 。
相關公司
海天味業 (603288)
核心定位： 全球調味品絕對龍頭 ， 醬油行業“ 一超 ”地位穩固。
核心優勢：全品類覆蓋 、渠道深度下沉至縣鄉 ，2025 年營收 269.01 億元 、歸母淨利潤 63.44 億元 ， 同比分別增長 9. 53% 、 12.75% ; 零添加 、 減鹽產品放量 ， 國際化打開第二增長曲線。
千禾味業 (603027)
核心定位： 零添加醬油標杆 ， 健康化賽道領跑者。核心優勢： 聚焦零添加 、 高鮮 、 減鹽產品線 ， 契合消費升級趨勢; 產能持續釋放 ，華東 、 華南等區域快速擴張 ， 毛利率顯著高於行業平均 ， 受益於新國標落地與健康需求爆發。
中炬高新 (000636)
核心定位： 廚邦品牌母公司 ， 多品類布局的全國性調味品龍頭。
核心優勢： 完成廚邦少數股權收購 ， 實現全資控股 ， 管理效率提升; 廚邦醬油 、 蠔油 、 雞精全矩陣發力 ， 渠道改革效果逐步釋放 ， 業績彈性充足。
天味食品 (605029)
核心定位： 複合調味品龍頭 ， 火鍋底料 + 中式調料雙核心。
核心優勢： 厚火鍋係列等高端產品引爆市場 ， 2025 年 Q3 火鍋調料營收同比增長25%; 渠道庫存優化完成 ， 業績先抑後揚 ， 充分受益複合調味品高景氣。
恒順醋業 (600305)
核心定位： 食醋行業絕對龍頭 ， 百年品牌壁壘深厚。
核心優勢 ：鎮江香醋原產地優勢 ，高端醋 、功能醋產品升級; 渠道精細化改革推進， 2026 年業績考核目標明確 ， 營收與利潤重回穩健增長軌道。
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